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每日新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]新闻 2019-07-08 10:25:43

前些年,母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的成立数量一直处于直线攀升的态势,而这一疯狂的势头到了2017年却戛然而止。2018年同样延续了这样的趋势。

说起母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]募资和成立放缓的原因,多位母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]人士均向记者提到了资管新规实施之后带来的影响。那么母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的募资难问题如何解决?

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入] 每经记者 李蕾    每经编辑 肖芮冬    

今年以来,PE/VC的募资难问题仍然在持续,甚至有从募资端向投资端蔓延的趋势。究其原因,2018年资管新规落地带来的影响自然是一个重要因素,而另一个直接原因则在于作为“源头活水”的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]也开始出现了“钱荒”的情况。

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母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]也没钱了吗?对行业会产生哪些深远的影响?从业人员又是如何看待这一问题的?《每日新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]新闻》记者就此采访了多位母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]从业者与创投机构人士。

母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]增速全面放缓

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如果按照募集主体来划分,母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的资金来源主要为以下四类:政府资金、国有资本;新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]机构资金;民营新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]资金;个人投资和家族财富。在过去几年间,新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]机构和政府资金无疑是母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]资金来源的主体,但从最新的募资情况来看,形势算不上乐观。

来自清科私募通的数据显示,今年以来,共有85只政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]设立,56只有投资行为、6只实现了退出。截至目前,共有2089只政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]成立、募集总金额为37982.3亿元。投中研究院数据则显示,仅在今年1月,开始募集的政府引导母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]就有6只、目标规模44亿美元,完成募集的有5只、募资金额25.57亿美元。

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]单拎出一年的来看似乎没有什么问题,但和往年的数据做个对比就能看出一些端倪。例如,2018年政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]成立、投资和退出的数量分别为279只、181只和11只。虽然看上去数量也不算少,但相比于此前一年同期数据,行情显然是比较冷清的。

政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]发展趋势
数据来源:私募通

 

从整体的数据来看,母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]成立的数量在前些年一直处于直线攀升的态势。这一疯狂的势头到了2017年却戛然而止,这一年成立的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]数量和此前一年相比,几乎出现了腰斩;2018年同样延续了这样的趋势。

一位来自北京某政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的合伙人告诉《每日新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]新闻》记者,2018年被业内广泛视为新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]行业深度调整的一年。“市场化母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]规模萎缩,政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]增长速度也首次出现放缓,所以这一年是新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]行业增速全面放缓的一年。”

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]另一位来自某文娱投资机构的IR(投资人关系)告诉每经记者,其供职机构此前要拿政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的钱相对还是比较容易,但今年的情况发生了变化。“募资的时候找到之前比较熟悉的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入],他们说之前投出去的钱没收回来,也没钱投给我们了,现在索性自己做直投。”

多重原因致使“源头活水”也缺钱

说起母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]募资和成立放缓的原因,多位接受采访的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]人士均向记者提到了资管新规实施之后带来的影响。

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]2018年4月27日,资管新规正式发布,就所有资管业务制定了统一的监管标准。上述新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]合伙人表示,资管新规对于政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的影响是多方面的,“例如,投资者不得使用新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]、发行债券等筹集的非自有资金投资私募新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入],直接导致了政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的募资更加困难。第二,新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]结构上只允许一层嵌套,所以如果私募新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的LP中存在资管计划,那就无法再投资子新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]。第三,资管新规要求只有封闭式私募产品才能投资股权,而且也需要期限匹配,这个期限错配上的问题就很难解决了。第四,资管新规要求降杠杆,不仅影响新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的直接募资,也间接造成社会资本投资私募新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的比重短期内会减少。”

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]“新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]和险资的钱出不来了,银根缩紧、监管趋严,这些都对政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]募资造成了挺大的压力。”该合伙人叹了一口气。

或许也正是出于这样的压力,许多大型新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]机构在出资的时候会更加谨慎,或者提出一些特殊要求,例如设保护层、设置优先级LP等。

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]除此之外,此前大量的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]设立、投资,但由于母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]投资周期较长,退出一直是一个“难题”。从上面的统计数据可以看出,虽然母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的设立和投资数量一直都在创新高,但退出的数量却一直没有什么进展,甚至还有一定的下降趋势。没有资金回流,某种程度上也加剧了母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的“钱荒”。

在业内专家看来,还有一些其他要素也加大了母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]募资的难度。

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业内人士:期待更多长线资金入场

那么母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的募资难问题如何解决?要解释这个问题,得先看看到底是哪些人在投资母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]。

根据私募通的数据,每经记者整理了政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]LP中,管理资本量排名前十的机构:

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新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]该高管指出,目前母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]面临的一个主要问题是长期资金来源的不足,“很多社会资本LP一听这么长时间就不干了,其实还是追求短期效益。我们还是希望有更多长线资本能够入场,从制度层面加强长期资本供给”。

新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]上述政府引导新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]合伙人则表示,期限错配和多层嵌套等问题如果能解决,母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的募资会轻松很多。

事实上,长线资本投资母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]的趋势也确实在加强。此前全国社会保障新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]理事会原副理事长王忠民在接受每经记者采访时表示,社保新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]近年来还在积极投资和布局母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入],“新新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]、新商业模式、新技术层出不穷,变化太快了,社保新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]做母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]和投资GP也不一定能适应。这当中会出现一批专业性的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入],像我们这种大型投资机构就应该选择这样的母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入],通过它们来把握最细分、专业、一线的机会,把自己解放出来,在不付出高额成本的前提条件下获得稳定回报。”而这无疑也为母新澳门英皇手机网址_澳门英皇娱乐场官网平台_网赌正规网址[点击进入]拓宽了资金来源。

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封面图片来源:摄图网

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